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美方称与伊朗谈判之门尚未关闭伊方誓言确保霍尔木兹海峡控制权

Tue, 14 Apr 2026 09:18:02 +0800

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　　新华社德黑兰/华盛顿4月13日电美国总统特朗普13日称，伊朗方面当天早上致电美方，表示“他们希望达成协议”。据美媒报道，美国和伊朗的接触仍在继续，美政府内部正商讨可能的第二次面对面会谈相关细节。同一天，针对美方封锁举措，伊朗军方强调落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”并捍卫伊港口安全。

　　特朗普13日在白宫对媒体说，美方当天早上接到来自伊朗“合适的人”的电话，对方表示希望达成协议，但他不会达成任何允许伊朗拥有核武器的协议。他还称，美国的另一项优先任务是收回或“夺回”伊朗持有的浓缩铀。

　　特朗普证实，美国已于美国东部时间13日10时起对所有进出伊朗港口船只实施封锁。他称12日有34艘船通过霍尔木兹海峡，并称“其他国家会帮助”美国封锁伊朗港口，但没有具体说明是哪些国家。

　　不过，特朗普上述说法随后被伊朗媒体称为“谎言”。伊朗塔斯尼姆通讯社说，经对多家船舶追踪机构的数据进行审查，特朗普上述说法缺乏统计数据支持。数据显示，过去7天，霍尔木兹海峡每天通行的船舶数量为5至12艘，其中大部分与伊朗有关。

　　综合美国多家媒体13日报道，美伊之间的接触仍在继续，而且“在争取达成协议方面正取得进展”。美政府官员正在内部商讨美伊临时停火协议到期前，举行第二次面对面会谈的相关细节。据消息人士透露，瑞士日内瓦和巴基斯坦伊斯兰堡被考虑作为新一轮会谈地点。此外，美国与伊朗可能会延长两周的停火期限，以便为谈判争取更多时间。

　　当天，伊朗方面多次就霍尔木兹海峡和港口安全发表强硬表态。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，鉴于敌方对伊朗国家安全的威胁依然存在，伊朗将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”，敌方船只现在和将来都无权通过霍尔木兹海峡，其他船只将继续获准通过该海峡。这名发言人警告，如果伊朗在波斯湾和阿曼海的港口安全受到威胁，那么这些水域的任何港口都将不安全。

　　此外，伊朗代理国防部长伊本·礼萨表示，伊朗武装力量处于最高级别戒备状态，任何敌对行动都将遭到“强有力且果断的回应”。伊朗伊斯兰革命卫队发言人说，如果战争继续，革命卫队将展示“敌人意想不到的能力”。伊朗国防部发言人说，伊朗武装部队拥有足够的导弹、无人机、武器、弹药及其他军事装备，足以继续进攻和防御行动。

　　伊朗13日在向国际海事组织法律委员会提交的文件中披露，美国和以色列对伊朗发动的军事打击对其海上运输、人员安全等造成严重损失，致39艘商船遭袭并沉没、110艘传统渔船被毁，另有20名海员死亡。文件还显示，美以军事行动造成伊朗包括277名学生在内的超3000名平民死亡，逾12.5万处民用设施被毁，339家医院、857所学校及32所大学被毁，约300万人流离失所，其中50万人无家可归。

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责任编辑：郭建

伊朗霍尔木兹海峡特朗普谈判誓言

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机器人开始进工厂：为什么难成优秀员工 | 海斌访谈（2026/04/11）

Sat, 11 Apr 2026 22:57:41 +0800

“机器狗会不会追坏人？现在的机器狗肯定不会，这就不是一项预设的任务。”4月10日，智元酷拓董事兼首席运营官邱恒对第一财经记者表示。

现在四足机器人已经应用于仓库巡逻、电力线路巡检等场景。邱恒提到的这个案例，揭示了机器人面临的现况：它们已经能执行预先规划的特定任务，但智能化水平还不足以使其自主完成一些工作，还远不足以成为优秀的员工。

4月10日，两家机器人公司同时公布新技术进展。智元酷拓推出新一代四足机器人，灵初智能则发布大模型Psi-R2与Psi-W0，并开源首批1000小时人类手部操作数据集。中国科技企业快步推进创新，但这些企业的管理层也指向共同难题：高质量数据的稀缺，阻碍了机器人“大脑”的发育。

“真机数据一定很难Scale-Up”

对于固定路线的巡逻任务，四足机器人已经游刃有余。

四足机器人在巡检过程中，如果遇到人员闯入仓库，可以脸部扫描并识别人员是否合法。如果非法的话，它可以语音警告，同时把照片或视频信息发送到云端，发送给安保公司进一步处理。

目前四足机器人只有中国企业在大规模地研发和制造。据IDC报告，2024年全球四足机器狗市场出货量约2万台。中国厂商凭借性价比和规模化能力重塑了产业格局，宇树科技和云深处的市场份额分别为32.4%、18.9%，排名第三的美国企业波士顿动力份额12.2%。

“巡逻巡检、定点拍照，这是单步固定流程。”邱恒说。实际作业场景，是有自主规划、实时异常处理需要的，但机器人还不能自主地去追击盗窃犯。“这就不是一项预设的任务。要追坏人，肯定无法先把路线设好，无法让坏人按照路线跑。”

智元酷拓是智元集团旗下的子公司，专注于四足机器人开发。就人形机器人而言，宇树科技与智元是中国出货量排名靠前的企业。

人形机器人以站立作业为主，移动为辅。比如在工厂的工位上的人形机器人，工作主要由手臂来完成；四足机器人则以移动为主，手臂作业为辅，它更适合移动及较长距离的搬运工作。

中国企业已经把人形机器人送上了春晚舞台，送到了手机生产线做物料箱的搬运，但人形机器人和四足机器人当下面临相似的境况。

“机器人按照什么样的路线去走，这是提前编程编好的。如果没有提前编程设计，让机器人独立完成任务，比如给它一个指令，把某个东西送到某个地方，它以前没做过，要自己看地形往哪走，判断哪里要上台阶，哪里要拐个弯。目前能做到这种能力的公司还不存在。”邱恒说。

中国有成熟的制造业基础，因此机器人的硬件能力容易补齐。虽然现在机器人的执行器、灵巧手等部件还有待完善，但随着时间的推移，硬件会更加成熟。

“大脑”能力的突破则更难。

所谓机器人“大脑”，是业界形象的表述，它指的是掌管机器人智能的模块。相对应的，小脑一般指掌管人形机器人运动的模块。

“大脑”的发育需要好的环境，就如婴儿需要在真实环境中认知世界。但现在机器人“大脑”的培育所需的高质量数据有限。

“我还是认同，最终智能其实来源于数据。”灵初智能联合创始人陈源培在4月10日的一场直播中表示。

当晚，灵初智能推出大模型Psi-R2和Psi-W0，以及总规模近10万小时的人类手部操作数据集，并开源了1000小时的数据。灵初智能这些数据是依靠人类佩戴高性能手套，在实际作业场景中采集而来。这有别于操作机器人采集的数据。

互联网上存在大量的语言、视频类数据，它们成为大语言模型的燃料。而机器人的操作、运动方面的数据保存得非常少。而且，什么是可行的数据发展路径，业界也摇摆不定。

“最早的时候，大家都是用真机数据，直接拿机器人去采采采。后面发现，真机数据的样本效率太低了，所以又用了仿真数据。但是仿真又会有Sim2Real（模型从模拟域迁移到真实域时，由于数据分布不一致而产生的性能退化）的问题，所以现在大家又回到了真机。”陈源培表示，“但在有限的时间里，真机数据是一定很难Scale-Up（批量扩展）的。我们的解决方案就是（采集）人类数据”。

在工厂里进化

“虽然看得到一些东西，但是我觉得具身智能还没有到GPT-3的时候。”陈源培表示。

GPT-3是OpenAI于2020年推出的参数为1750亿的大模型，它的出现令科技界看到了大语言模型的智慧曙光。

在大语言模型，缩放定律（Scaling Law）已经证明了有效性：模型性能会随着模型规模、数据量和算力的增加而改变。高质量数据的稀缺，阻碍了缩放定律在机器人领域发挥作用。

“我对于机器人的商业化，是比较有信心的。但是对于机器人技术的进展是偏保守的。”陈源培表示，虽然技术瓶颈会突破，但是进度不会像大家想象的一下子就达到非常高的地步。

这意味着在相当长时间里，机器人都难以进化出令人满意的智力。不管是四足还是人形，机器人现在能完成的是部分特定任务，而不能指望它变成一个通才。

这也是为什么众多机器人公司选择在行业场景，而非家庭场景里落地。

“我们的选择很简单，不会上来就做家庭场景，因为家庭产品的功能需求太多了。比如机器人擦桌子，碰到一张纸巾，要把它扔到垃圾桶里；碰到一个手机，就不能扔垃圾桶里，而需要把它放到旁边。”陈源培表示，灵初智能更倾向于先在一些工业场景里寻找机会，“我认为家庭场景短期内肯定是进不去的”。

智元、宇树科技等也有类似的考量。

“我们暂时没有计划做To C应用。”邱恒对记者说。智元的人形与四足机器人，选择应用场景的时候有相似的逻辑。现在四足机器人已经在做安防巡逻、工业巡检、消防等。“先ToB再ToC，原因是跟技术成熟度有关系的。行业应用环境比较限定，业务容易闭环。但一旦到了人和家庭中，面对多元化的环境，它需要的智能更加复杂。我们想先把电网干好，把煤矿干好，把安防干好，然后再看要不要去家里面干活。”

相对于其他国家，中国这样体量庞大，场景多元化的经济体有独特优势。那些已经有一技之长的机器人，不难找到施展的空间。比如宇树科技在2025年已经出货了5500台人形机器人，近3万台四足机器人。智元在今年初，也已经累计下线了万台人形机器人，部分机器人已经在手机产线上打工了。

一家研究机构的分析师此前对记者表示，现在一些整机厂商短期会交付一些工业场景的人形机器人，但仍需观察这些机器人落地后的真实反馈，比如效率提升、下游客户对于经济性的考量，以及试用3-6个月之后，同一个客户是否重复购买。

这些进入制造业流水线的机器人，会向开发企业反馈它们所遇到的问题。手臂操作精度不够以至于出现偏差，电池管理不善以至于频繁死机，这些都会时不时发生，但故障是机器人在工厂里进化迭代的最好起点。更重要的是，仓库和变电站里巡逻的四足机器人，生产线上组装手机的人形机器人，会收集和反馈宝贵的真实世界数据，从而帮助机器人大脑的发育。

“一旦有了智能化大脑，旧场景也会有新范式。以前单纯做工业巡检、数据采集的机器人，将会变成设备诊断专家；遥控探路的机器人，就会变成应急的尖兵。”邱恒表示。

机器人还处于非常早期的阶段，整个市场的渗透率连1%都没到。邱恒认为，四足机器人比人形机器人更简单一些，随着智能提升，成本下降，它会比人形机器人更早实现商业闭环。

ETF风向标 | 新能源板块大爆发，电池ETF、储能电池ETF涨5%，可转债ETF 、城投债ETF吸金居前

Sat, 11 Apr 2026 09:25:40 +0800

A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.51%，深证成指涨2.24%，创业板指涨3.78%，刷新2021年底以来收盘新高，北证50涨1.66%。全市场成交额23376亿元，较上日成交额放量1903亿元，全市场超3900只个股上涨。动力电池产业链、稳定币概念爆发，券商、电工电网、电子元器件、半导体板块涨幅居前，海运、贵金属低迷。

当日涨幅表现(截至2026年4月10日)

今日新能源赛道迎来极致爆发，电池、储能电池行业主题ETF全线领涨，其中电池ETF大成、储能电池ETF广发涨超5%，创业板50相关ETF同步走强，创业板50ETF万家、创业板50ETF易方达涨幅均超4%。牛市旗手证券吧板块也表现不俗，香港证券ETF易方达上涨4.5%。

近5日涨幅表现(截至2026年4月10日)

近5日科技成长赛道全面领跑，通信与人工智能形成双主线领涨格局。通信ETF华夏、通信ETF银华、创业板成长ETF华夏累计上涨14%。

近20日涨幅表现(截至2026年4月10日)

近20日市场呈现通信与创新药双主线共振的轮动格局。通信ETF国泰和创业板成长ETF华夏涨超12%，科创创新药ETF国泰和科创创新药ETF汇添富累计上涨10%。

年初至今涨幅表现(截至2026年4月10日)

年初至今，ETF市场年度主线格局清晰稳固，中韩半导体ETF以46.33%的涨幅登顶年度最强ETF，成为成长赛道绝对龙头，标普油气相关ETF紧随其后，标普油气ETF富国、嘉实分别以38.74%、38.52%的涨幅位列第二、三位，油气赛道年度涨幅超38%。

由此，可知当前ETF市场依旧偏向科技成长风格：新能源电池赛道脉冲领涨，AI与创新药双主线驱动，而年度维度始终由油气能源与半导体双主线主导。

当日资金净流入(截至2026年4月9日)

当日资金呈现固收类资产与高景气赛道并行的格局，可转债ETF博时以7.08亿净流入领跑。

化工ETF鹏华、通信ETF国泰、港股创新药ETF广发分别净流入4.38亿元、3.24亿元和2.95亿元，资金在防御之外，积极加仓医药、化工、通信等高景气细分领域。

近5日资金净流入(截至2026年4月9日)

宽基ETF成为共识：中证500ETF南方以65.09亿净流入大幅领跑，中证1000ETF南方、中证500ETF嘉实等中小盘宽基合计流入超100亿，成为中期资金最核心的配置方向，市场对中小盘成长风格的共识性加仓特征显著。

近20日资金净流入(截至2026年4月9日)

中长期资金形成固收防御、宽基与成长均衡配置的清晰格局，高景气赛道逐步获重视：

短融ETF海富通以126.47亿净流入登顶，中证500ETF南方、中证1000ETF南方、沪深300ETF华泰柏瑞等核心宽基合计流入超110亿，成为中长期资金加仓的核心方向。

年初至今资金净流入(截至2026年4月9日)

年度资金形成能源核心、黄金避险、科技成长的稳定格局，高景气赛道获长期重仓：

电网设备ETF华夏以245.50亿成为年度吸金王，能源电力赛道全年获资金最高度认可，成为全年配置的压舱石。黄金ETF华安、黄金ETF国泰等黄金系列ETF合计流入超500亿，短融ETF海富通、城投债ETF海富通等亦流入超350亿，避险与稳健需求贯穿全年。

整体来看，ETF资金全年核心主线为能源、黄金与科技成长，中小盘宽基与高景气赛道成为全年资金加仓的重要方向。

来源：格隆汇

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2026年4月7日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价

Tue, 07 Apr 2026 17:00:24 +0800

2026年4月7日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价：

上一交易日，美元指数收于99.9880，美元/人民币收盘报6.8824；

欧元兑美元收于1.1540，欧元/人民币收盘报7.9430；

英镑兑美元收于1.3231，英镑/人民币收盘报9.1100；

美元兑日元收于159.6650，日元/人民币收盘报0.0431；

澳元兑美元收于0.6916，澳元/人民币收盘报4.7619；

美元兑加元收于1.3905，加元/人民币收盘报4.9480；

美元兑瑞士法郎收于0.7976，瑞士法郎/人民币收盘报8.6237；

新加坡元兑美元收于0.7786，新加坡元/人民币收盘报5.3591；

美元兑新西兰元收于1.7516，新西兰元/人民币收盘报3.9328；

美元兑港币收于7.8372，港币/人民币收盘报0.8782；

美元兑俄罗斯卢布收于79.0000，人民币/俄罗斯卢布收盘报11.4779；

新加坡元兑美元收于0.7786，新加坡元/人民币收盘报5.3591。

2026年4月2日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价

Thu, 02 Apr 2026 21:01:38 +0800

2026年4月2日外汇市场主要货币对上一交易日收盘价：

上一交易日，美元指数收于99.5550，美元/人民币收盘报6.8750；

欧元兑美元收于1.1589，欧元/人民币收盘报7.9633；

英镑兑美元收于1.3305，英镑/人民币收盘报9.1475；

美元兑日元收于158.6820，日元/人民币收盘报0.0433；

澳元兑美元收于0.6919，澳元/人民币收盘报4.7642；

美元兑加元收于1.3872，加元/人民币收盘报4.9529；

美元兑瑞士法郎收于0.7935，瑞士法郎/人民币收盘报8.6558；

新加坡元兑美元收于0.7795，新加坡元/人民币收盘报5.3591；

美元兑新西兰元收于1.7385，新西兰元/人民币收盘报3.9549；

美元兑港币收于7.8376，港币/人民币收盘报0.8770；

美元兑俄罗斯卢布收于80.2955，人民币/俄罗斯卢布收盘报11.6821；

新加坡元兑美元收于0.7795，新加坡元/人民币收盘报5.3591。

苏宁去年净利5814万元，加速出海与即时零售（2026/03/31）

Tue, 31 Mar 2026 11:59:39 +0800

3月31日晚，苏宁易购（ST易购;002024)发布2025年度财报，财报显示，报告期内，苏宁实现营业收入489.58亿元，同比下滑13.79%；归母净利润5814.00万元，同比下滑90.48%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-44.14亿元。

尽管实现了连续两年保持盈利，但从财报来看，苏宁易购的经营压力并不小。2025年，苏宁易购经营活动产生的现金流量净额 23.58亿元，同比减少48.57%。

具体来看，2025年第一、二、三季度，苏宁易购归属于上市公司股东的净利润分别为1796万元、 3073.3万元和2463.7万元，而第四季度，归属于上市公司股东的净利润亏损1519万元。

如何应对政策边际效应递减、激发业务自身造血能力成为苏宁的一大挑战。苏宁在财报中表示，第四季度的亏损受市场需求不足，政策边际效应递减及前期需求透支影响，市场有所回落，尤其是四季度叠加了同期高基数的影响出现普遍下滑，与此同时，行业也面临产品同质化、价格战加剧的“内卷式”竞争，普遍盈利承压。

在此前的业绩预告中，苏宁也表示，参与国补政策，加大企业补贴力度的情况下，毛利率有所下降。财报显示，2025年苏宁家用电器及消费电子产品毛利率为12.44%，较上年同期下降2.62%。

门店数量方面，截至 2025 年 12 月 31 日，苏宁易购广场（百货电器融合店）为37家，家电 3C 家居生活专业店为853家，苏宁易购零售云加盟店为9401家，报告期内，苏宁家电 3C 家居生活专业店净减130家。

频繁开新店、关旧店以及对门店结构进行调整是苏宁近年来的常规动作，2025年苏宁在门店方面主要调整关闭超市店，推进大店战略。财报表示，前三季度公司门店销售收入同比增长 3.5%，家电 3C 家居生活专业店可比门店收入同比增长5.4%，但四季度受行业景气度低的影响，收入出现较大下滑。作为老牌家电零售巨头，苏宁正在加快“刷新”速度，但线下零售网络的引流、创新及调整布局显然还需要时间。

值得关注的是，AI、出海和即时零售也成为苏宁这份财报中讲的新故事。苏宁表示，要加快AI+零售建设，通过智能化 AI 工具赋能组织，以垂域大模型赋能智慧供应链，用 AI 技术重构政企采购流程。2025年，苏宁易购研发投入金额2.36亿元，同比增长16.55%。

苏宁同时表示，将大力推进即时零售业务，报告期内，苏宁拓展了出海电商业务，整合供应链，自四季度起启动东南亚、美国市场的销售业务，后续将进一步升级出海业务平台。

财报显示，截至2025 年 12 月 31 日，苏宁的现金及现金等价物余额为22.74 亿元，短期借款及一年内到期的长期借款余额共计 278.12 亿元。2025年，受偿还借款利息、处置资产偿还专项贷款、支付租金等带来的影响，苏宁现金及现金等价物净增加额-9.08 亿元。

对苏宁易购来说，如何扭转2025年第四季度的亏损，并在公司化债压力下高效投入新业务、找到新增，仍是一道艰难课题。

财报发布后，3月31日，苏宁易购股价下跌，截至发稿下跌3.4%，报价1.42元。

青瓷游戏（6633.HK）：归母净利润翻倍背后，是长青游戏托底与新游蓄势的双线叙事

Tue, 31 Mar 2026 07:59:32 +0800

3月26日，青瓷游戏交出了一份兼具韧性与成长性的年度业绩答卷。

最引人注目的数据莫过于归母净利润的大幅跃升，从2024年的5112万元增长至2025年约1.22亿元，增幅达到138%。

盈利能力显著提升的背后，是青瓷游戏在存量运营与增量布局之间找到了微妙的平衡。

一面是《最强蜗牛》等长青游戏展现出超预期的长线生命力，另一面是迪士尼IP合作、自研旗舰《项目E》等新品的稳步推进，为后续业绩增长埋下充足伏笔。

一、归母净利润大增138%，盈利质量再升级

直观的看到财务数据，2025年青瓷游戏实现收入4.56亿元，归母净利润1.22亿元，同比增长138%。这一数字的含金量，是公司主动调整经营策略的成果。

从利润结构来看，公司盈利能力的提升很关键的来源于成本端的精细化管理。

财报显示，2025年公司销售及营销开支降幅超过52%，为1.03亿元。在游戏行业买量成本持续攀升的当下，主动收缩意味着公司不再盲目追求用户规模扩张，而是将资源集中于核心用户的深度运营。

减少大规模买量投放后，青瓷游戏依托内容更新、版本活动与玩家社群维系来锁住核心玩家，延长产品生命周期。从盈利效果来看，2025年公司全年毛利率为57.3%，与去年同期的57.8%基本持平，也就是说，公司用更低的营销成本维持出核心业务的盈利质量。

更值得关注的是青瓷游戏的资产负债结构。

截至2025年底，公司持有现金及现金等价物4.44亿元，流动资产合计18.07亿元，而流动负债仅1.5亿元，资产负债率进一步降至7%。轻负债、高现金的财务结构，为未来几年新游戏的研发与发行提供了充足的安全垫。

从用户指标的变化，也能看出运营策略的转向。

2025年，公司累计注册玩家同比增长4%至1.02亿人，ARPPU(每付费用户平均收入)达到285.6元，同比涨幅近8%。注册用户稳步增长的同时，核心付费用户的消费意愿与付费能力持续提升，足以说明公司的内容更新、运营活动精准贴合目标用户需求，成功激活核心用户群体的价值。

超预期的利润增速、健康稳定的财务结构、充裕安全的现金流，都是青瓷游戏核心价值的直观体现。这份财报既夯实了现有业务的盈利底盘，也为后续新老产品的协同增长筑牢财务根基。

二、新游蓄势，迪士尼IP与自研《项目E》构筑增长曲线

如果说稳健的财务结构是防守，那么新游戏的储备就是进攻。青瓷游戏在2025年财报中披露了两条清晰的增长主线。

第一条主线是与迪士尼IP合作的项目《迪士尼：书境传奇》。

2025年11月，青瓷游戏与华特迪士尼(中国)签订授权协议，获得这款融合卡牌战斗与放置经营元素的游戏开发及发行权。游戏集结了《冰雪奇缘》的艾莎、《加勒比海盗》的杰克船长、《玩具总动员》的胡迪等经典角色，计划于2026年在中国内地率先上线，随后推向港澳台、东南亚及韩国市场。

拿下迪士尼IP授权，本身就是一个信号。在全球IP授权方对合作伙伴的筛选日益严苛的背景下，能够达成此类合作，至少说明青瓷游戏的产品能力与发行实力获得了国际大厂的背书。

从战略层面看，这是公司一次明确的用户圈层突破尝试。此前青瓷游戏的产品更多集中在放置类、Rogue-like等细分赛道，用户画像偏核心玩家。而迪士尼IP的泛用户影响力，有望帮助公司触达传统游戏用户之外的泛娱乐人群。

第二条主线是自研旗舰《项目E》，目前已进入测试优化阶段。

目前，这款融合地图探索、背包管理、资源收集等创新玩法的SLG产品，被定位为“下一代全球旗舰产品”，有望通过玩法创新打开新的市场空间。据悉，该产品计划将在2026年扩大测试范围，并于2027年在包括中国内地、港澳台地区、日韩、东南亚及欧美等全球主要市场陆续上线。

在SLG品类被多家厂商验证为出海“现金牛”的当下，《项目E》的市场表现将直接影响青瓷游戏下一阶段的增长曲线。

除此之外，青瓷游戏已获市场验证的产品仍在拓展区域增量。

例如，2025年在越南上线后即登上当地iOS免费游戏榜第二位的《魔卡少女樱：回忆钥匙》，计划在2026年计划登陆日本市场，而《最强蜗牛》韩国版本也在筹备中。

对于这类已获市场验证的成熟产品而言，区域扩张的边际成本相对可控，但能有效释放存量IP生命周期。

三、长青游戏稳固基本盘，《最强蜗牛》六年运营的数据密码

当然，支撑公司持续加码重磅新品研发的底气，正是青瓷游戏多年沉淀的长青产品持续贡献稳定现金流，筑牢利润底线。

截至2025年底，《最强蜗牛》累计流水约39.22亿元，累计注册玩家接近3000万人。全年贡献收入约2.74亿元，依然是公司收入的重要支柱。

支撑这一表现的是青瓷游戏构建的成熟运营方法论。

2025年全年，《最强蜗牛》在内地上线了14个节日活动和版本更新，几乎每个月都有新内容推出。从春节的“金蛇迎春”到周年庆的“五周年生日会”，从中秋的“月宫保卫战”到双旦的“不思议圣诞夜”，高频次的内容更新有效维持玩家的新鲜感和参与度。

但真正值得拆解的是其运营数据的结构性变化。

《最强蜗牛》全年内地地区平均月度ARPU较2024年上升超过30%。尤其是在五周年庆典期间，游戏ARPPU从约200元跃升至近300元，增幅达50%，玩家活跃度和付费意愿保持高位。这些数据传递出一个关键信号，即成熟期的产品仍具备通过内容迭代激发用户付费意愿的能力。

另一个容易被忽视的亮点是其多平台发行的协同效应。

其中，《不思议迷宫》上线近十年，2025年3月推出Steam免费版本后，累计下载量突破57万次，而PC版本的成功更是带动手游版本每日活跃玩家新增约5000人。这种跨平台导流、老IP焕新的能力，验证了公司通过多平台布局深化IP价值的可行性。

除此之外，青瓷游戏产品矩阵中其他产品同样展现出长线运营潜力。

例如，《阿瑞斯病毒2》年内录得收入约4902万元、《肥鹅健身房》收入约4238万元、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》收入约3412万元，在各自细分领域持续贡献收入，构建稳定收入底座。

而公司引进授权的休闲游戏《神经鹅》于2025年12月登陆Steam平台，发售不足48小时销量就超过2万份，获得超过90%的全球好评率。不仅快速登上Steam中国区、美国、欧洲、澳洲、日本、韩国等多地区新品热门榜榜首，更获得indiePlay中国独立游戏大赛最佳海外作品提名。种种成果在验证了公司PC端轻量级市场发行能力的同时，也为未来更多精品项目的多平台布局积累了经验。

四、踩准行业趋势，攻守兼备筑长线价值

若将青瓷游戏的这份年报置于整个游戏行业背景下看，笔者认为公司的经营布局精准踩中了行业的几大核心趋势。

其一，中国游戏市场仍在增长，但结构已变。

数据显示，2025年国内游戏市场规模达到3507.89亿元，同比上涨7.68%，其中移动游戏市场增速达7.92%，用户规模稳固在6.83亿人。虽说市场总量持续扩大，但新增用户趋于饱和，行业增长驱动力，已从“用户规模扩张”转向“单用户价值提升”与“内容品质升级”。

青瓷游戏的一系列经营举措，恰恰适配这一趋势，实现盈利的跨越式增长。

其二，全球化竞争进入本地化深水区。

在全球游戏市场整体增速放缓、海外竞争愈发激烈的背景下，守住海外市场份额、稳住营收基本盘，远比单纯追求增速更考验企业实力。青瓷游戏2025年海外收入占比达43.2%，与上年基本持平，能维持这一比例，反映出公司的海外本地化发行能力已形成一定壁垒。

除此之外，《不思议迷宫》Steam版本累计下载量突破57万次、《神经鹅》在Steam平台斩获超90%的好评率的亮眼成绩，也意味着公司在PC端及多平台发行领域，正持续积累经验、补齐布局，逐步拓宽全球化业务版图。

其三，AI技术应用正在从概念走向落地。

现阶段游戏行业的AI技术应用，已步入实际落地、赋能业务的实用阶段，用技术降本增效、提升研发运营精度，成为行业公认的发展方向。

青瓷游戏在财报中明确提出，已全面深化AI技术在游戏研发、运营及管理全流程的应用，将其从辅助工具升级为核心生产力引擎，覆盖研发、运营及管理全流程。与此同时，公司还规划搭建集成化智能数据分析平台，建立专属智能知识库。这一方向的实际效果，或将在未来几年逐步见效，全面提升研发效率与运营精准度，成为公司发展的隐形助力。

整体来看，短期，《最强蜗牛》等长青游戏会继续为公司提供稳健的业绩支撑，筑牢盈利基本盘;长期，迪士尼合作IP新品、自研《项目E》以及更多新游陆续落地后，有望成为新的业绩支柱，推动公司财务结构进一步优化。

在游戏行业从流量红利转向内容红利的深水区，青瓷游戏已然在“守”与“攻”之间找到平衡。对于市场和投资者来说，其价值不止在于2025年翻倍的盈利增速，更在于长线产品稳根基、新品矩阵谋未来的发展格局。

来源：格隆汇

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市场回暖、规模效应、AI赋能，BOSS直聘财报折射行业新趋势（2026/03/21）

Sat, 21 Mar 2026 03:29:30 +0800

2026年3月18日，BOSS直聘（2076.HK/BZ）正式发布2025财年全年未经审计财务报告。报告期内，公司实现总营收82.68亿元，同比增长12.4%；2025年平台平均月度活跃用户达到6070万，同比增长14.5%，日均活跃用户占月度活跃用户比例达到24.4%，用户规模与活跃度兼具。

在国内就业形势总体稳定、企业招聘需求边际改善、劳动力市场供需关系持续优化的背景下，BOSS直聘这份高质量增长财报，既是企业自身竞争力的体现，更是中国招聘市场稳步修复、规模效应促进匹配效率提升、人工智能技术深度重构招聘服务全链条的集中写照。

透过财报数据，中国在线招聘行业正呈现出清晰而坚定的发展新趋势。

招聘市场持续修复

2025年，中国就业市场呈现总体稳定、结构改善、需求回升的良好态势。随着稳就业政策持续发力，城镇调查失业率平稳回落，企业生产经营预期好转，劳动力市场供需两端同步复苏。

作为国内头部在线招聘平台，BOSS直聘的业绩表现正是招聘市场复苏趋势的直观映射。财报数据显示，全年平台新增验证用户近4600万，累计服务求职者规模超过2.5亿，服务企业超过2000万家。

求职者与企业之间的有效交互是衡量招聘市场活跃度的核心指标。2025年，BOSS直聘平台全年双向简历与联系方式交互量达到22.7亿次，同比增长22.4%，求职者人均交互量同比提升7%，反映出求职招聘行为更加活跃，人岗对接效率持续提升。企业端招聘服务收入达到81.93亿元，同比增长12.7%，占总营收比重超过99%，表明企业招聘预算稳步释放，线上化招聘已成为企业用工的主流选择。

本轮招聘市场修复呈现出鲜明的结构性特征。在蓝领领域，制造业用工实现显著增长，交通物流仓储、城市服务等行业保持稳健增长，蓝领用户增速领跑平台整体用户大盘，收入贡献持续提升。在白领与新兴产业领域，人工智能相关技术岗位需求强劲增长，互联网、通信、半导体、汽车等行业招聘需求明显反弹，成为带动市场复苏的重要力量。

下沉市场与中小企业成为增长的重要引擎。2025年第四季度，平台来自三线及以下城市的收入贡献接近25%，较四年前实现翻倍，低线城市招聘需求线上化趋势持续深化。员工规模100人以下的中小企业收入贡献首次突破50%，成为平台增长最主要的动力来源。中小企业招聘灵活、决策链条短、线上化程度高，其需求集中释放，充分印证了实体经济经营活力的稳步恢复。

从季节趋势观察，2025年招聘市场呈现淡季不淡、旺季更旺的特点。第四季度作为传统招聘淡季，平台仍实现营收20.8亿元，同比增长14%，增速环比进一步提升，显示需求复苏具备较强持续性。进入2026年春季招聘旺季，春节后平台日均新发布岗位同比实现双位数增长，制造业、电子通信、半导体、汽车、城市服务等行业岗位增速领先，劳动力供需比维持在健康合理区间，进一步确认了招聘市场持续修复的整体趋势。

招聘服务规模效应凸显

在线招聘行业具备典型的双边平台属性，企业用户与求职者相互吸引、相互促进，形成持续强化的网络效应。企业越多，岗位供给越丰富，越能吸引求职者聚集；求职者越多，人岗匹配效率越高，越能吸引企业发布岗位。

因此，在市场逐步修复的过程中，增量需求更容易优先流向职位供给完整、匹配效率领先、产品能力成熟、风控体系完善的头部平台，行业资源持续向集聚，促进又规模效应带来的匹配效率提升。

在客户结构方面，平台实现大中小客户协同增长，收入结构更加健康稳健。按照年度收入贡献划分，年贡献5万元以上的大客户、5000元至5万元的中型客户、5000元以下的小微企业客户均实现稳步增长，其中小微企业客户收入增速领跑。大客户提供稳定的现金流与标杆价值，中型客户支撑基本盘，小微企业客户带来高弹性增长，多层次客户结构有效分散了行业周期波动风险，也让平台能够充分承接市场复苏带来的增量需求。

规模效应最直接的体现，是运营效率持续提升。2025年，在营收保持两位数增长的同时，BOSS直聘整体运营成本与费用实现优化下降，全年总运营成本及费用同比下降7.1%。其中销售及营销费用16.93亿元，同比下降18.3%；研发费用16.54亿元，同比下降8.9%。费用结构优化并非收缩投入，而是品牌口碑提升、自然流量增长、销售体系成熟、运营精细化水平提高的结果。

效率提升直接转化为盈利能力的跨越式增长。2025年公司经营利润同比实现翻倍增长，调整后经营利润率达到40.8%，同比提升9个百分点，创下历史新高。经营杠杆与成本控制能力是企业在行业竞争中形成的核心优势，也是中小平台短期内难以追赶的壁垒。

另外，信任与合规是招聘平台的核心竞争力，也是头部效应形成的关键支撑。随着行业不断规范，企业与求职者对平台的真实性、安全性、合规性要求持续提高。头部平台普遍投入更多资源建设风险防控体系，通过技术与运营手段打击虚假岗位、净化平台环境，保障求职者权益。在市场需求集中释放阶段，用户更倾向于选择治理能力更强、服务更规范、口碑更可靠的头部平台，进一步推动资源向头部集中，行业格局趋于稳定。

AI重构招聘底层逻辑

人工智能技术的快速突破与落地应用，正在从根本上改变在线招聘的底层逻辑。

传统招聘以信息发布与关键词检索为核心，存在需求理解浅、匹配精度低、沟通成本高、安全风险难控等痛点。AI大模型具备深度语义理解、大规模数据处理、持续迭代优化的能力，能够精准理解岗位需求、求职者能力与岗位匹配关系，同时强化风险识别与治理能力，全面提升招聘效率与服务水平，成为驱动行业长期升级的核心动力。

BOSS直聘将AI技术全面融入业务全流程，从匹配算法、产品功能、商业化服务到安全治理，实现全方位技术升级。公司自主研发的“南北阁”大模型在行业评测中表现突出，在HuggingFace文本生成趋势榜单中位居首位，在多项专业评估任务中实现优异表现。平台将自研大模型与海量真实招聘数据相结合，持续优化推荐算法，显著提升人岗匹配精度与沟通效率，推动双向交互量持续高速增长。

面向求职者，平台上线AI求职助手、AI面试辅导等一系列免费工具，降低求职门槛，提升求职体验。AI面试相关功能全面落地后，有效提升了面试间使用率与复用率，帮助求职者提前熟悉面试流程、提升应聘能力，同时沉淀高价值真实场景数据，形成产品与体验的正向循环。更多求职者通过AI辅助提升求职效率，进一步增强平台用户粘性。

面向企业用户，AI能力推动招聘服务从信息撮合向结果导向升级。平台推出的AI极速招聘工具，可深度理解企业招聘需求，在海量人才库中自动精准检索，并通过持续交互优化匹配效果，在高要求、高付费意愿的招聘场景中取得良好应用效果，商业化潜力持续释放。AI智能托管、智能筛选等功能在制造业、直播等批量招聘场景中规模化应用，大幅提升招聘效率，让按面试、按入职效果付费的商业模式具备规模化落地基础，推动行业从流量模式向价值模式转型。

AI技术同样深刻改变招聘安全治理模式，构建更可靠的就业保障体系。依托AI算法，平台实现对风险信息的更精准识别、更前置拦截与更深度治理，能够有效识别隐蔽性强、仿真度高的违规信息，将风险防控从事后处置前移至事中拦截乃至事前预防。通过对黑灰产链条的系统性治理，平台安全能力从被动处理转向主动防控，为求职者与企业营造更加安全可信的招聘环境，成为平台长期发展的重要护城河。

对于AI与就业市场的长期关系，BOSS直聘在财报沟通中明确，AI并非简单替代劳动力，而是提升劳动效率、应对劳动力结构长期变化的重要工具。2025年以来，平台上AI相关新发布岗位与在线岗位均实现大幅增长，AI相关职业正从一线城市向二、三线城市普及，从高端技术岗位向更多通用岗位延伸，创造出大量新增就业机会。AI在提升招聘效率的同时，也在驱动就业结构优化与新兴岗位增长，形成技术进步与就业市场的良性互动。

面向未来，BOSS直聘将持续加大AI投入，深化技术在各类业务场景中的融合应用，推动产品向结果导向升级，拓展商业化空间。同时，公司将加速海外市场布局，深化用户增长与服务覆盖，持续提升用户满意度与品牌影响力。在股东回报层面，公司公布未来三年股东回报规划，每年将不低于上一年度调整后净利润的50%用于分红与股票回购，并将股票回购额度上限提升至4亿美元，展现出对长期稳健发展的坚定信心。

从BOSS直聘2025财年财报可以清晰地看到，中国在线招聘行业正站在全新的发展起点：市场持续修复为行业提供坚实基础，头部集中趋势构筑稳定行业格局，AI技术革新带来长期效率红利。

在稳就业大局下，以BOSS直聘为代表的招聘平台，将继续发挥连接供需、提升效率、优化服务的核心作用，在促进劳动力市场高效循环、服务实体经济就业需求、推动高质量充分就业中承担更重要的产业使命。

新手如何在大王财经完成开户？

Tue, 17 Mar 2026 17:23:34 +0800

新手如何在大王财经完成开户？.对于黄金投资新手来说，顺利在正规平台完成开户、开通交易权限，是开启贵金属交易的关键一步。很多新手担心开户流程繁琐、资料复杂，或不清楚权限开通的关键步骤，迟迟不敢尝试。实则，一通金业针对新手优化了全流程服务，开户步骤简洁、指引清晰，无需线下跑腿，只要准备好相关材料、遵循官方指引，新手也能快速完成开户并激活交易权限，轻松迈出投资第一步。一、开户前置：备好核心材料，避免耽误进度新手在一通金业开户前，需提前准备好必备材料，这是顺利完成开户的基础，避免因材料缺失反复补充。核心材料仅需3类，简洁易备：本人有效期内的身份证（正反面高清照片，确保信息清晰可辨）、本人名下常用银行卡（与身份证信息一致，用于后续资金存取）、常用手机号及电子邮箱，用于接收开户验证码、审核通知及交易相关信息，所有材料需真实有效，避免信息不符导致开户失败。二、开户操作：线上分步操作，全程指引清晰一通金业开户全程可在线完成，支持官网或APP操作，步骤简洁易懂，新手可按指引逐步推进。第一步，登录一通金业官方网站或官方APP，找到显著的“开户”入口，点击进入后填写个人基础信息，包括姓名、身份证号、手机号等，获取手机验证码完成初步注册；第二步，按提示上传身份证正反面照片、银行卡信息，确保照片清晰无遮挡；第三步，仔细阅读并签署开户相关协议及风险揭示书，确认无误后提交开户申请，全程无需线下办理，操作便捷高效。大家在看了小编以上内容中对"新手如何在大王财经完成开户？"的介绍后应该都清楚了吧，希望对大家有所帮助。如果大家还想要了解更多有关"新手如何在大王财经完成开户？"的相关知识的，敬请关注大王财经网。我们会根据给予您专业解答和帮助。

白银好不好出手(白银好不好出手呢)

Mon, 16 Mar 2026 09:25:29 +0800

白银好不好出手？深度解析白银投资机会

在当今全球范围内，白银作为一种重要的贵金属，不仅在传统珠宝行业中占据重要地位，也在金融投资领域展现出强大的投资价值。白银到底好不好出手？本文将从市场现状、投资机会、价格走势等多个角度，全面分析白银投资的可行性，并为投资者提供一些建议。

一、白银投资的市场现状

近年来，全球白银市场呈现出稳步增长的趋势。白银不仅是珠宝加工的重要原材料，也是工业生产和经济稳定的重要支柱。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，白银作为一种避险资产，表现出较强的投资价值。

当前，全球白银库存量相对稳定，但需求持续增长。尤其是在工业领域，白银用于电子制造、电池生产等领域，需求量不断攀升。同时，珠宝行业对白银的需求也在增加，尤其是在新兴市场，白银价格相对较低，更容易被大众接受。

二、白银投资的长期趋势

从长期来看，白银作为贵金属，其投资价值将主要体现在以下几个方面：

1. 通货膨胀背景下的避险功能

在全球通胀压力不断加大的背景下，白银作为一种贵金属，具有对货币贬值的天然对冲功能。历史上多次通胀周期中，白银价格都表现出较强的抗跌性，为投资者提供了有效的保值工具。

2. 工业生产的支撑作用

白银不仅是珠宝加工的原材料，也是工业生产的重要组成部分。特别是在电子制造、电池生产等领域，白银的需求量持续增加。白银价格的上涨往往与工业生产需求的增长相匹配。

3. 珠宝市场的增长潜力

随着全球珠宝市场的 expansion，尤其是新兴市场的崛起，白银作为珠宝加工的基础材料，需求量将持续增长。尤其是在亚洲市场，白银价格相对较低，具有较大的投资吸引力。

三、白银投资的风险与挑战

尽管白银投资具有较大的潜力，但同时也伴随着一定的风险。投资者在出手前，需要充分了解这些风险，并采取相应的措施进行规避。

1. 价格波动风险

白银价格受多种因素影响，包括全球供需变化、货币政策调整、珠宝市场需求变化等。白银价格具有一定的波动性，投资者需要具备较强的市场分析能力，才能在价格波动中把握机会。

2. 投资门槛较高

目前，白银投资需要较高的资金门槛，尤其是直接投资白银的话，需要较大的资金量。对于个人投资者而言，可能需要结合其他投资方式，如投资白银etf、CFD等，才能实现白银投资。

3. 政策风险

在一些国家，白银的开采和加工可能会受到严格的政策限制，这可能对投资者造成一定的风险。投资者需要密切关注相关政策变化，必要时进行国际分散投资。

四、如何选择合适的白银投资平台

在选择白银投资平台时，投资者需要综合考虑多个因素，包括平台的透明度、手续费、服务等。以下是一些值得推荐的白银投资平台：

1. 国际知名交易平台

这些平台通常提供全面的贵金属投资服务，包括白银、黄金等，且手续费较低，服务透明。投资者可以通过这些平台进行多品种投资，降低投资风险。

2. 专业理财平台

这些平台通常由专业的投资顾问提供服务，帮助投资者制定个性化的投资策略。投资者可以通过专业理财平台，更好地把握白银投资机会。

3. region-specific platforms

在不同地区，白银投资的市场环境有所不同。投资者可以通过选择 region-specific的平台，更好地了解当地市场动态，降低投资风险。

五、白银投资的策略与建议

1. 长期持有策略

如果投资者具备较强的抗风险能力，可以考虑采取长期持有策略。通过长期持有白银，投资者可以分享白银价格的上涨收益，同时规避短期价格波动的风险。

2. 短期交易策略

对于具有较高风险承受能力的投资者，可以尝试进行白银的短期交易。通过短线交易，投资者可以在价格波动中获取利润，同时降低投资风险。

3. 多元化投资

为了降低投资风险，投资者可以将白银投资与其他贵金属、股票、基金等进行多元化投资。这样可以有效分散风险，实现稳健的投资收益。

六、总结

总的来说，白银作为一种贵金属，具有较高的投资价值和较大的投资潜力。在当前全球经济环境下，白银作为通货膨胀的对冲工具，具有显著的避险功能。投资者在出手前需要充分了解白银投资的风险，并采取相应的策略进行投资。

对于个人投资者而言，可以通过选择专业的白银投资平台，结合长期持有和短期交易的策略，实现稳健的投资收益。同时，投资者还需要密切关注政策变化和市场动态，及时调整投资策略，以应对市场的变化。

白银投资是一个需要专业判断和 careful planning 的过程。只要投资者具备较高的风险承受能力和专业的投资策略，就一定能够在白银投资中获得可观的收益。